對于醫(yī)藥行業(yè)，尤其是中藥行業(yè)上市公司而言，2019年是充滿著挑戰(zhàn)的一年。在這一年里，包括《藥品管理法》修訂、醫(yī)保目錄調(diào)整、“4+7”帶量采購、醫(yī)?？刭M在內(nèi)的多項政策落地施行，醫(yī)藥行業(yè)加速調(diào)整。

　　如是背景下，多個中藥行業(yè)上市公司承壓出現(xiàn)業(yè)績下行，中藥行業(yè)龍頭上市公司同仁堂亦“難以免俗”。就是在這一年里，同仁堂打斷了它保持了12年的業(yè)績增長紀錄，持續(xù)上行的故事宣告暫停。

　　那么，2019年，對于同仁堂而言意味著短暫的調(diào)整，還是長期業(yè)績變臉的開始？

　　等待產(chǎn)能釋放

　　一方面來看，中藥行業(yè)當下面臨的挑戰(zhàn)或為同仁堂業(yè)績放緩的原因之一。隨著醫(yī)?？刭M、處方藥監(jiān)管、西醫(yī)不能開中藥等綜合政策因素影響，中藥行業(yè)面臨調(diào)整，多個相關(guān)上市公司業(yè)績承壓。

　　另一方面來看，產(chǎn)能的調(diào)整亦對同仁堂業(yè)績上行產(chǎn)生了一定的影響。

　　具體來看，據(jù)同仁堂方面告訴《證券日報》記者，2019年，同仁堂結(jié)合工業(yè)布局的調(diào)整，通州分廠逐步向大興分廠遷移，通過多方多次的調(diào)研，確定了最終的搬遷方案，并逐步開始實施。

　　“在這個過程中大興分廠頂住了生產(chǎn)壓力。”據(jù)同仁堂方面告訴記者，截至目前，通州分廠剩余13個品種、年均產(chǎn)量約5000萬丸左右。其余蜜丸品種除安宮牛黃丸外，均轉(zhuǎn)至大興分廠生產(chǎn)，年均產(chǎn)量約5億丸左右。

　　據(jù)西部證券發(fā)布研報指出，2019年，盡管公司發(fā)展有所放緩，但“母公司營收與凈利潤符合預期”，“長期來看品種與品牌力仍較強，對應下游話語權(quán)穩(wěn)中有升”，故上調(diào)至“買入”評級。

　　此外，2019年度，公司內(nèi)部管理和運營質(zhì)量亦有所優(yōu)化。公告顯示，2019年公司銷售毛利率為46.76%，銷售凈利率為11.76%，基本與近五年持平；公司銷售費用26.22億元，同比下降11.19%；2019年公司應收賬款與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)基本穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率持平在29%左右；2019年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量22.74億元，同比提升17.95%。

　　值得一提的是，盡管12年的業(yè)績增長紀錄沒能繼續(xù)保持，但同仁堂堅持分紅回饋投資者的長跑仍在持續(xù)。同仁堂方面表示，2019年度可供股東分配利潤為49.68億元，公司擬以2019年末總股本13.71億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.6元（含稅）。

　　擦亮金字招牌

　　同仁堂也想擦亮自己的金字招牌。

　　疫情正在激活同仁堂的歷史產(chǎn)品資源儲備。舉例來看，根據(jù)中醫(yī)治療方案，同仁堂對公司現(xiàn)有中成藥進行論證分析，啟動“睡眠品種”時疫清瘟丸的試產(chǎn)工作。“該藥物可在臨床治療初期用于緩解外感時疫瘟引起的頭痛身痛、惡寒發(fā)熱、四肢倦怠、喉痛咽干等癥狀”。同仁堂相關(guān)負責人告訴《證券日報》記者。

　　彼時，同仁堂也一度在疫情期間面臨著多個不確定性因素，春節(jié)假期延長，多地延遲復工。但就是在這樣的背景下，承擔此項生產(chǎn)任務的同仁堂股份公司大興分廠從各班組抽調(diào)經(jīng)驗豐富的職工組成試產(chǎn)小分隊，學習新工藝、查看處方用藥、測算蜜水分，憑借多年經(jīng)驗，邊摸索邊調(diào)整。

　　“目前，正在積極推進投入市場前的審批及檢查工作?！蓖侍梅矫娓嬖V《證券日報》記者，時疫清瘟丸2月24日開始試產(chǎn)，僅用時4天就完成了三批共15萬丸從研配到制丸三個工序的試生產(chǎn)工作，2月底，三批時疫清瘟全部完成扣殼、蘸蠟及送檢工作。

　　除了時疫清瘟丸，同仁堂生產(chǎn)的安宮牛黃丸、紫雪散、蘇合香丸屬于重點疫情防控用藥，必須全力保障供應。但復工初期，各單位均面臨人員緊缺的問題。為解決這個問題，同仁堂打破車間、廠區(qū)等建制，緊急成立兩支“疫情防控青年突擊隊”，全力投入生產(chǎn)，保障疫情用藥。

　　“老字號”也在接觸新平臺。351歲的“老人”同仁堂也在直播的熱潮中當起了“網(wǎng)紅”。截至目前，同仁堂參與阿里健康平臺3期直播互動，普及中醫(yī)藥理念以及合理辯證使用中成藥，同時與電商銷售有機結(jié)合，三期觀看人數(shù)超17萬，點贊人數(shù)超12萬，留言超萬條。在喜馬拉雅平臺3期音頻節(jié)目中，同仁堂深入淺出介紹常見病自我判斷及產(chǎn)品信息，累計播放量108.6萬，累計點擊量190萬。

　　“同仁堂本身具有較好的資源和品牌效應?！敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴《證券日報》記者。在朱丹蓬看來，同仁堂可以借助先進的技術(shù)手段提升生產(chǎn)效率，確保生產(chǎn)產(chǎn)品的可溯源和唯一性；可以推動領(lǐng)導團隊年輕化、實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新升級、打造更多消費場景，塑造年輕化品牌等等?！叭绻軌蛴忻衿蟮膭蓬^和激勵機制，同仁堂金字招牌肯定會更亮。”朱丹蓬如是說。

　　在券商眼里，白馬股還是那只白馬股。僅在4月，就有多家券商發(fā)布同仁堂研報。西部證券上調(diào)同仁堂評級至“買入”評級；光大證券維持“增持”評級；興業(yè)證券對其維持“審慎增持”評級。

　　北京崇文門外熙熙攘攘，坐落于崇文門外的同仁堂院落古樸素凈。院落中的影壁上金色的“仁德”二字尤為引人注目。351年的風雨歷程打磨出了同仁堂的金字招牌，如今這塊金字招牌正在等待“變得更亮”。