2025年的第一個(gè)月，直銷企業(yè)股指(DSCI)上漲了5.4%，這是過(guò)去13個(gè)月里的第11次增長(zhǎng)。5.4%的增幅，甚至超過(guò)了道瓊斯指數(shù)(DJIA)的4.7%漲幅...

　　盡管直銷企業(yè)股指(DSCI)在1月份整體有所上漲，但大盤(pán)直銷股方面下跌多于上漲。1月份只有一只大盤(pán)直銷股票的漲幅超過(guò)10%，而三只跌幅超過(guò)了這個(gè)百分比。小盤(pán)股方面，1月份有兩只市值至少為200萬(wàn)美元的小盤(pán)直銷股票上漲，兩只下跌。

　　自2020年3月1日成立以來(lái)，直銷企業(yè)股指(DSCI)已經(jīng)累計(jì)上漲了39.4%。在2025年1月，對(duì)通貨膨脹擔(dān)憂的緩解，讓投資者對(duì)市場(chǎng)做出了積極反應(yīng)。蘋(píng)果、微軟以及大多數(shù)主要銀行都披露的穩(wěn)健的2024四季度財(cái)報(bào)結(jié)果，也讓2025的開(kāi)局強(qiáng)勁。

　　一月到二月期間，直銷企業(yè)也開(kāi)始陸續(xù)公布其2024年第四季度和全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，因此直銷企業(yè)股票將對(duì)管理團(tuán)隊(duì)發(fā)布的個(gè)別結(jié)果和未來(lái)指引非常敏感。直銷股票在整體股市基調(diào)更多會(huì)受到財(cái)報(bào)的影響。

　　如新集團(tuán)（Nu Skin Enterprises,Inc.）

　　如新在一月份下跌了4.9%；自直銷企業(yè)股指(DSCI)2020年3月建立以來(lái)，其跌幅累計(jì)達(dá)到了72.2%。

　　但在2月14日發(fā)布了2024四季度和全年財(cái)報(bào)之后，如新股價(jià)飆升16.2%，這給整個(gè)直銷企業(yè)股在2025年打下了總基調(diào)：雖然2025年無(wú)疑會(huì)比2024年更加波動(dòng)，但在盈利急劇上升的背景下，很難預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)顯著的下跌。

　　1月初，如新的Rhyz子公司將其Mavely附屬營(yíng)銷技術(shù)平臺(tái)以大約2.5億美元現(xiàn)金和少數(shù)股權(quán)的方式出售給了Later。

　　2月中旬發(fā)布的2024年四季度及全年財(cái)報(bào)，如新表示超出了之前更新的最新收入指引，但四季度和2024全年業(yè)績(jī)均比去年同期有了接近或超過(guò)10%的跌幅。如新2024年四季度收入為4.456億美元，同比去年4.886億美元，下降了8.8%；令人欣喜的是四季度如新戰(zhàn)略投資部門(mén)Rhyz的表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，8310萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)延續(xù)了持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)了27.7%。

　　2024全年財(cái)報(bào)方面，如新交出了17.3億美元的年度銷售額，同比2023年全年的19.7億美元，跌幅達(dá)12%；增長(zhǎng)的部分依舊是Rhyz的投資表現(xiàn)，2.866億美元的年度業(yè)績(jī)，讓Rhyz的漲幅達(dá)到了32.3%。

　　“2025年，我們將專注于加強(qiáng)我們的核心業(yè)務(wù)，繼續(xù)在一些市場(chǎng)推出我們加強(qiáng)版的銷售績(jī)效補(bǔ)償計(jì)劃，并加速在包括拉丁美洲在內(nèi)的發(fā)展中市場(chǎng)達(dá)到增長(zhǎng)?！比缧录瘓F(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官寧寧懷恩（Ryan·Napierski）表示，“我們還對(duì)Prysm iO?的出現(xiàn)感到興奮，這是一種獨(dú)家智能健康設(shè)備，將為消費(fèi)者提供所需的營(yíng)養(yǎng)洞察，以改善外在、生活狀態(tài)和身心感覺(jué)。我們預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候?qū)⒁脒@項(xiàng)突破性技術(shù)，將為營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)注入新的能量和未來(lái)增長(zhǎng)可能。”

　　除此之外，Rhyz部門(mén)的孵化和擴(kuò)大，提升了如新的業(yè)務(wù)價(jià)值，公司將會(huì)持續(xù)投資和推進(jìn)戰(zhàn)略投資部門(mén)Rhyz。投資的增長(zhǎng)和預(yù)期之內(nèi)頂線的業(yè)績(jī)成績(jī)，這些都為如新在2025年，帶了了積極的信號(hào)，也是如新股價(jià)在財(cái)報(bào)后飆升的主要原因。

　　康寶萊（Herbalife Nutrition Ltd.）

　　康寶萊在1月份下跌了18.4%，這是連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)兩位數(shù)的百分比跌幅（2024年12月下跌了13.9%）。自2020年3月1日DSCI成立以來(lái)，康寶萊已經(jīng)下跌了83.1%，這是自直銷股指成立以來(lái)任何大型成員股中表現(xiàn)最差的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

　　康寶萊在2月20日，對(duì)外發(fā)布了截至2024年12月31日的第四季度和全年財(cái)報(bào)，展現(xiàn)出的向好態(tài)勢(shì)更為積極。

　　四季度康寶萊凈銷售額為12億美元，同比2023年第四季度下降0.6%，但處于指導(dǎo)范圍的頂線，如果按不變匯率計(jì)算，銷售額同比增長(zhǎng)2.7%。2024全年財(cái)報(bào)方面，康寶萊年度凈銷售額為50億美元，同比2023年下降1.4%，同樣處于指引范圍的頂線，按不變匯率計(jì)算，同比增長(zhǎng)了1.2%；利潤(rùn)率較2023年提高了140個(gè)基點(diǎn)。

　　更為突出的是：康寶萊經(jīng)銷商數(shù)量增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁，反映了全球更大的參與度。在第四季度，全球加入康寶萊的新經(jīng)銷商數(shù)量同比增長(zhǎng)了22%，已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商的同比增長(zhǎng)。

　　康寶萊也將借助這些積極趨勢(shì)，在新的一年里發(fā)力。公司開(kāi)始在全球范圍內(nèi)推出鉆石發(fā)展大師計(jì)劃，這是一項(xiàng)由即將從總裁升任CEO職位的斯蒂芬·格拉齊亞尼(Stephan·Gratziani)領(lǐng)導(dǎo)的持續(xù)培訓(xùn)和問(wèn)責(zé)計(jì)劃。

　　即將過(guò)渡為董事會(huì)執(zhí)行主席的邁克爾·約翰遜也表示：“在第四季度和全年，我們實(shí)現(xiàn)了以不變匯率計(jì)算的凈銷售額增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)反映了康寶萊公司、我們的經(jīng)銷商以及我們社區(qū)、社群的韌性。”

　　這些信息的披露，讓康寶萊的股價(jià)也在財(cái)報(bào)發(fā)布后有了13.7%的巨大漲幅。

　　康寶萊的問(wèn)題出現(xiàn)在中國(guó)區(qū)，四季度中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)同比跌幅達(dá)到19.8%；全年銷售額同比下滑9.1%；無(wú)論四季度還是全年業(yè)績(jī)，中國(guó)區(qū)在康寶萊全球所有市場(chǎng)區(qū)域中不僅業(yè)績(jī)墊底，跌幅也是最高的。如果有效解決中國(guó)區(qū)困局，對(duì)康寶萊全球業(yè)績(jī)將會(huì)有更大的幫助。

　　優(yōu)莎納（USANA Health Sciences，Inc.）

　　USANA優(yōu)莎納在1月股價(jià)下跌了9.3%；自2020年3月1日直銷股指（DSCI）成立以來(lái)，USANA股價(jià)累計(jì)下跌了50.7%。

　　2024年12月23日，USANA完成了對(duì)Hiya的收購(gòu)。這筆價(jià)值2.05億美元的現(xiàn)金交易意味著USANA布局優(yōu)質(zhì)兒童健康和保健產(chǎn)品賽道。Hiya的20萬(wàn)會(huì)員將為USANA助力。

　　2025年1月22日，USANA還宣布Kathryn·Armstrong博士將擔(dān)任首席科學(xué)官。她在安利、BISSELL家居和惠而浦(Whirlpool)的履歷和經(jīng)驗(yàn)，也將賦能USANA。

　　USANA將于美國(guó)時(shí)間25日發(fā)布2024年四季度和全年財(cái)報(bào)，「天午刊」也將第一時(shí)間為您帶來(lái)財(cái)報(bào)的詳細(xì)解讀。

　　奧利韋達(dá)國(guó)際/橄欖樹(shù)人（OLIVEDA International，Inc.）

　　奧利韋達(dá)國(guó)際1月份下跌了45.0%；作為直銷企業(yè)股指市值第三大的股票，成為上個(gè)月表現(xiàn)最差的DSCI成員股。

　　“橄欖樹(shù)人”作為奧利韋達(dá)國(guó)際的子公司，在2024年第四季度銷售額增長(zhǎng)了驚人的1650%以上，凸顯了其作為全球增長(zhǎng)最快的無(wú)水美容公司的地位?！伴蠙鞓?shù)人”在2024年9月首次實(shí)現(xiàn)每日銷售額超過(guò)200萬(wàn)美元；11月22日，“橄欖樹(shù)人”的每日銷售額已經(jīng)超過(guò)了370萬(wàn)美元。

　　雖然集團(tuán)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，但無(wú)水美容無(wú)疑將成為2025年奧利韋達(dá)國(guó)際的增長(zhǎng)引擎。

　　分析師指數(shù)

　　分析師指數(shù)在2025年1月與2024年12月相比沒(méi)有變化。在這兩個(gè)月里，賣(mài)方分析師維持“買(mǎi)入”和“持有”評(píng)級(jí)的行業(yè)股票比例約為96%。相反，每個(gè)月推薦賣(mài)出的股票百分比約為4%。

　　雖然直銷企業(yè)股在2025年無(wú)疑會(huì)比2024年更加波動(dòng)，但在盈利和利好不斷上升的背景下，很難預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)顯著的下跌。

　　PS：直銷股指(DSCI)是所有上市直銷公司的市值加權(quán)指數(shù)，市值至少為2500萬(wàn)美元。該指數(shù)每月進(jìn)行一次再平衡?！柑煳缈挂矊⒃?025年每個(gè)月對(duì)DSCI指數(shù)進(jìn)行關(guān)注和分析

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