2025年的第一個月，直銷企業(yè)股指(DSCI)上漲了5.4%，這是過去13個月里的第11次增長。5.4%的增幅，甚至超過了道瓊斯指數(shù)(DJIA)的4.7%漲幅...

　　盡管直銷企業(yè)股指(DSCI)在1月份整體有所上漲，但大盤直銷股方面下跌多于上漲。1月份只有一只大盤直銷股票的漲幅超過10%，而三只跌幅超過了這個百分比。小盤股方面，1月份有兩只市值至少為200萬美元的小盤直銷股票上漲，兩只下跌。

　　自2020年3月1日成立以來，直銷企業(yè)股指(DSCI)已經(jīng)累計上漲了39.4%。在2025年1月，對通貨膨脹擔(dān)憂的緩解，讓投資者對市場做出了積極反應(yīng)。蘋果、微軟以及大多數(shù)主要銀行都披露的穩(wěn)健的2024四季度財報結(jié)果，也讓2025的開局強勁。

　　一月到二月期間，直銷企業(yè)也開始陸續(xù)公布其2024年第四季度和全年財務(wù)業(yè)績，因此直銷企業(yè)股票將對管理團隊發(fā)布的個別結(jié)果和未來指引非常敏感。直銷股票在整體股市基調(diào)更多會受到財報的影響。

　　如新集團（Nu Skin Enterprises,Inc.）

　　如新在一月份下跌了4.9%；自直銷企業(yè)股指(DSCI)2020年3月建立以來，其跌幅累計達到了72.2%。

　　但在2月14日發(fā)布了2024四季度和全年財報之后，如新股價飆升16.2%，這給整個直銷企業(yè)股在2025年打下了總基調(diào)：雖然2025年無疑會比2024年更加波動，但在盈利急劇上升的背景下，很難預(yù)見市場會出現(xiàn)顯著的下跌。

　　1月初，如新的Rhyz子公司將其Mavely附屬營銷技術(shù)平臺以大約2.5億美元現(xiàn)金和少數(shù)股權(quán)的方式出售給了Later。

　　2月中旬發(fā)布的2024年四季度及全年財報，如新表示超出了之前更新的最新收入指引，但四季度和2024全年業(yè)績均比去年同期有了接近或超過10%的跌幅。如新2024年四季度收入為4.456億美元，同比去年4.886億美元，下降了8.8%；令人欣喜的是四季度如新戰(zhàn)略投資部門Rhyz的表現(xiàn)依然強勁，8310萬美元的業(yè)績延續(xù)了持續(xù)增長的勢頭，同比增長了27.7%。

　　2024全年財報方面，如新交出了17.3億美元的年度銷售額，同比2023年全年的19.7億美元，跌幅達12%；增長的部分依舊是Rhyz的投資表現(xiàn)，2.866億美元的年度業(yè)績，讓Rhyz的漲幅達到了32.3%。

　　“2025年，我們將專注于加強我們的核心業(yè)務(wù)，繼續(xù)在一些市場推出我們加強版的銷售績效補償計劃，并加速在包括拉丁美洲在內(nèi)的發(fā)展中市場達到增長。”如新集團總裁兼首席執(zhí)行官寧寧懷恩（Ryan·Napierski）表示，“我們還對Prysm iO?的出現(xiàn)感到興奮，這是一種獨家智能健康設(shè)備，將為消費者提供所需的營養(yǎng)洞察，以改善外在、生活狀態(tài)和身心感覺。我們預(yù)計今年晚些時候?qū)⒁脒@項突破性技術(shù)，將為營養(yǎng)業(yè)務(wù)注入新的能量和未來增長可能。”

　　除此之外，Rhyz部門的孵化和擴大，提升了如新的業(yè)務(wù)價值，公司將會持續(xù)投資和推進戰(zhàn)略投資部門Rhyz。投資的增長和預(yù)期之內(nèi)頂線的業(yè)績成績，這些都為如新在2025年，帶了了積極的信號，也是如新股價在財報后飆升的主要原因。

　　康寶萊（Herbalife Nutrition Ltd.）

　　康寶萊在1月份下跌了18.4%，這是連續(xù)第二個月出現(xiàn)兩位數(shù)的百分比跌幅（2024年12月下跌了13.9%）。自2020年3月1日DSCI成立以來，康寶萊已經(jīng)下跌了83.1%，這是自直銷股指成立以來任何大型成員股中表現(xiàn)最差的長期業(yè)績。

　　康寶萊在2月20日，對外發(fā)布了截至2024年12月31日的第四季度和全年財報，展現(xiàn)出的向好態(tài)勢更為積極。

　　四季度康寶萊凈銷售額為12億美元，同比2023年第四季度下降0.6%，但處于指導(dǎo)范圍的頂線，如果按不變匯率計算，銷售額同比增長2.7%。2024全年財報方面，康寶萊年度凈銷售額為50億美元，同比2023年下降1.4%，同樣處于指引范圍的頂線，按不變匯率計算，同比增長了1.2%；利潤率較2023年提高了140個基點。

　　更為突出的是：康寶萊經(jīng)銷商數(shù)量增長趨勢強勁，反映了全球更大的參與度。在第四季度，全球加入康寶萊的新經(jīng)銷商數(shù)量同比增長了22%，已經(jīng)連續(xù)第三個季度實現(xiàn)經(jīng)銷商的同比增長。

　　康寶萊也將借助這些積極趨勢，在新的一年里發(fā)力。公司開始在全球范圍內(nèi)推出鉆石發(fā)展大師計劃，這是一項由即將從總裁升任CEO職位的斯蒂芬·格拉齊亞尼(Stephan·Gratziani)領(lǐng)導(dǎo)的持續(xù)培訓(xùn)和問責(zé)計劃。

　　即將過渡為董事會執(zhí)行主席的邁克爾·約翰遜也表示：“在第四季度和全年，我們實現(xiàn)了以不變匯率計算的凈銷售額增長。業(yè)績反映了康寶萊公司、我們的經(jīng)銷商以及我們社區(qū)、社群的韌性?！?/span>

　　這些信息的披露，讓康寶萊的股價也在財報發(fā)布后有了13.7%的巨大漲幅。

　　康寶萊的問題出現(xiàn)在中國區(qū)，四季度中國區(qū)業(yè)績同比跌幅達到19.8%；全年銷售額同比下滑9.1%；無論四季度還是全年業(yè)績，中國區(qū)在康寶萊全球所有市場區(qū)域中不僅業(yè)績墊底，跌幅也是最高的。如果有效解決中國區(qū)困局，對康寶萊全球業(yè)績將會有更大的幫助。

　　優(yōu)莎納（USANA Health Sciences，Inc.）

　　USANA優(yōu)莎納在1月股價下跌了9.3%；自2020年3月1日直銷股指（DSCI）成立以來，USANA股價累計下跌了50.7%。

　　2024年12月23日，USANA完成了對Hiya的收購。這筆價值2.05億美元的現(xiàn)金交易意味著USANA布局優(yōu)質(zhì)兒童健康和保健產(chǎn)品賽道。Hiya的20萬會員將為USANA助力。

　　2025年1月22日，USANA還宣布Kathryn·Armstrong博士將擔(dān)任首席科學(xué)官。她在安利、BISSELL家居和惠而浦(Whirlpool)的履歷和經(jīng)驗，也將賦能USANA。

　　USANA將于美國時間25日發(fā)布2024年四季度和全年財報，「天午刊」也將第一時間為您帶來財報的詳細解讀。

　　奧利韋達國際/橄欖樹人（OLIVEDA International，Inc.）

　　奧利韋達國際1月份下跌了45.0%；作為直銷企業(yè)股指市值第三大的股票，成為上個月表現(xiàn)最差的DSCI成員股。

　　“橄欖樹人”作為奧利韋達國際的子公司，在2024年第四季度銷售額增長了驚人的1650%以上，凸顯了其作為全球增長最快的無水美容公司的地位?！伴蠙鞓淙恕痹?024年9月首次實現(xiàn)每日銷售額超過200萬美元；11月22日，“橄欖樹人”的每日銷售額已經(jīng)超過了370萬美元。

　　雖然集團在資本市場的表現(xiàn)不佳，但無水美容無疑將成為2025年奧利韋達國際的增長引擎。

　　分析師指數(shù)

　　分析師指數(shù)在2025年1月與2024年12月相比沒有變化。在這兩個月里，賣方分析師維持“買入”和“持有”評級的行業(yè)股票比例約為96%。相反，每個月推薦賣出的股票百分比約為4%。

　　雖然直銷企業(yè)股在2025年無疑會比2024年更加波動，但在盈利和利好不斷上升的背景下，很難預(yù)見市場會出現(xiàn)顯著的下跌。

　　PS：直銷股指(DSCI)是所有上市直銷公司的市值加權(quán)指數(shù)，市值至少為2500萬美元。該指數(shù)每月進行一次再平衡。「天午刊」也將在2025年每個月對DSCI指數(shù)進行關(guān)注和分析

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