云集似乎正在跑步進(jìn)入自己的中年危機(jī)。

　　這是一家去年5月登陸納斯達(dá)克、滿打滿算成立才5年多（app于2015年上線）的年輕電商小巨頭，中年危機(jī)似乎根本就不應(yīng)該出現(xiàn)在它的字典里——但它真的發(fā)生了。

　　因?yàn)閿?shù)據(jù)不會(huì)說謊。

　　自打2018年的Q4云集交出了44.7億元人民幣的營收業(yè)績之后，截至今年的Q3已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度環(huán)比下跌，2019年Q2以來連續(xù)六個(gè)季度處于虧損狀態(tài)。

　　這就是“社交電商第一股”云集告訴我們的真實(shí)故事——它年紀(jì)輕輕，但已經(jīng)焦慮叢生。

　　01

　　尷尬的Q3業(yè)績

　　目前搜索有關(guān)云集的2020年Q3財(cái)報(bào)，蹦出來的大多數(shù)都是類似于“GMV同比增長至94億”、“營業(yè)總成本下降67%”、“專業(yè)化社交零售”、“交易會(huì)員增長至1300萬”，以及直播帶貨、生鮮領(lǐng)域社交電商創(chuàng)新等無比靚麗的字眼。

　　那些無法被忽略、但卻真實(shí)存在的數(shù)據(jù)，卻會(huì)深深地刺痛對(duì)這家社交電商寄予厚望的人們，這組數(shù)據(jù)包括但不限于——Q3總營收10.667億元人民幣，去年同期這一數(shù)據(jù)則高達(dá)27.73億元，同比大跌了61.5%，在這中間，商品銷售營收9.19億元，同比下降62.8%，會(huì)員業(yè)務(wù)營收為490萬元，而去年同期這一數(shù)據(jù)超過了2億元人民幣，用斷崖式下跌形容都不為過；調(diào)整后的凈虧損3640萬元，相比去年的2490萬元擴(kuò)大了1150萬元。

　　即便是被大肆宣傳的GMV94億元，也僅僅比去年同期增加了2億元，增幅為2.17%。

　　交易會(huì)員人數(shù)為1300萬，2019年同期1230萬，增幅為5.69%。

　　即便是拋開那些總營收連續(xù)多個(gè)季度環(huán)比下滑、多個(gè)季度虧損等數(shù)據(jù)，只關(guān)注類似于付費(fèi)會(huì)員人數(shù)增加這樣的“正面數(shù)據(jù)”的話，只有個(gè)位數(shù)的微增長態(tài)勢，也很難相信這是一家代表了行業(yè)最新發(fā)展方向的電商公司交出的業(yè)績，反而更像是一家苦苦掙扎于轉(zhuǎn)型困境的老邁公司。

　　這很尷尬。

　　而且看上去云集確實(shí)提前進(jìn)入了自己的“中年危機(jī)”——因?yàn)槠洳铰嫩橎牵乙呀?jīng)到了要靠壓縮成本來扮靚業(yè)績的程度了。

　　當(dāng)然，過的好不好只有自己知道，就像是自己的腳趾頭才知道鞋子是不是合腳一樣——所以作為社交電商第一股，看上去云集也在采用各種辦法止血，以擺脫泥淖。

　　但就當(dāng)前的情況而言，這些措施似乎尚難在短期內(nèi)奏效，而且從模式上看，也都是在炒其他頭部電商的冷飯。

　　這讓云集所做的努力看上去頗為徒勞，比如直播。

　　02

　　新故事難有新結(jié)局

　　在云集的描述中，新故事主要指的是直播帶貨。

　　據(jù)說云集打造的是“私域+公域”的雙輪驅(qū)動(dòng)的直播帶貨，通過與類似于抖音這樣的強(qiáng)勢外部平臺(tái)的合作，獲得頭部主播資源，在迭加了所謂的“差異化供應(yīng)鏈”優(yōu)勢之后，搞定了一個(gè)與眾不同的直播發(fā)展模式，算是跟上了這趟今年以來大火的快車。

　　未來電商注意到，云集在直播方面的確和三位大咖合作過，包括羅永浩、熊寶和衣哥。

　　官方信息顯示，這三場合作為云集帶來了近1.7億元的銷售額。

　　但真的不能高興得太早——因?yàn)檫@些主播都不屬于云集平臺(tái)，而且他們的要價(jià)都不算低——老羅曾經(jīng)說過自己做帶貨直播后，還賬好幾個(gè)億。

　　當(dāng)然，作為社交電商，云集也在構(gòu)建自己的“素人”直播體系，以求通過這種全新的模式觸達(dá)用戶，并提升效率，據(jù)說今年雙十一站內(nèi)直播銷售額增長了11倍。

　　但說到底，直播帶貨是一種流量向頭部高度集中的打法，放大的是流量寡頭的帶貨效應(yīng)，這在本質(zhì)上與社交電商通過“社交網(wǎng)絡(luò)”拓展用戶的去中心化思維南轅北轍。

　　云集也提到了抖音，說雙方達(dá)成了合作，但需要明確的是，抖音正在搭建自己的電商業(yè)務(wù)，所以從長遠(yuǎn)來看，云集這種小級(jí)別的合作根本不在抖音的長期計(jì)劃之內(nèi)。

　　再通俗一點(diǎn)：從內(nèi)心深處來講，抖音根本不愿意、也沒有特別的動(dòng)力為云集導(dǎo)流。

　　這就麻煩了。因?yàn)檫@意味著即便是上了直播這趟車，云集也難有突破性的斬獲，只能是隨大流，走一步看一步，別人做什么我也做什么。

　　然后就是云集經(jīng)常說的“差異化供應(yīng)鏈”，某種程度上，這的確給了行業(yè)很多啟示，比如自己推出的“超品計(jì)劃”，聯(lián)合一些機(jī)構(gòu)推出獨(dú)家單品等等，這為付費(fèi)會(huì)員提供了不一樣的購物體驗(yàn)，顯然是云集的優(yōu)勢，但問題就在于受限于平臺(tái)流量和影響力，這種品類的矩陣還不夠，無法實(shí)現(xiàn)足夠的示范效應(yīng)，一旦頭部電商平臺(tái)也采取類似的措施，這種技巧馬上就會(huì)因?yàn)槿狈ψ銐虻淖o(hù)城河而難以出圈。

　　事實(shí)上，這些情況反映到數(shù)據(jù)上，就是云集的業(yè)績墮入下滑通道而無法自拔，所以云集的新故事，很難逆轉(zhuǎn)結(jié)局。

　　03

　　懵懂前路結(jié)局成謎

　　一個(gè)公司的未來到底會(huì)往哪里走，沒有誰能比投資者更能敏感地捕捉其中暗藏的隱秘趨勢，而他們的態(tài)度直接影響的就是股價(jià)。

　　而這，差不多算是云集的硬傷。

　　從2019年5月3日在納斯達(dá)克敲鐘開始，云集帶給投資者的快感只維持了大約一個(gè)小時(shí)，然后就開始了漫長的陰跌之旅。

　　當(dāng)日，云集的股價(jià)在開盤一小時(shí)內(nèi)觸及18.2美元/股的高點(diǎn)，然后，就再也沒有然后了。

　　到目前為止，云集的股價(jià)維持在3美元/股一線，市值已經(jīng)蒸發(fā)差不多八成多——這還是在近期有所反彈的情況下，而在更早之前，云集的股價(jià)長期低于2美元/股。

　　坦率地說，這就是市場的態(tài)度。

　　云集會(huì)不會(huì)有朝一日成為“仙股”？

　　難說。但目前的股價(jià)表現(xiàn)對(duì)于云集來說并不安全。

　　而在持續(xù)虧損、營收連續(xù)下降、股價(jià)暴跌等利空因素積聚在一起時(shí)，一個(gè)問題就無法避免——云集的模式，到底是不是正確的？

　　S2b2c模式在當(dāng)前依然可以維持云集的基本收入，但是在流量成本居高不下的情況下，這種撮合交易的模式能在多大程度上給包括用戶在內(nèi)的各個(gè)參與方帶來差異化的價(jià)值體驗(yàn)，還值得商榷——因?yàn)樾袠I(yè)集中度的提升是不可避免的。

　　另外就是會(huì)員制在早期，層級(jí)體系也被詬病為疑似“涉?zhèn)鳌?，但這是社交電商的通病，誰都免疫不了，而且云集也進(jìn)行了改進(jìn)，完成了上岸動(dòng)作，并且成為了社交電商領(lǐng)域的扛把子。

　　但是對(duì)于云集這樣的中小電商玩家來說，在一個(gè)站著三頭大象的房間里競爭，注定會(huì)面臨空間有限的逼仄體驗(yàn)——獲客成本將會(huì)越來越高，而自己的用戶增長越來越慢，營收越來越少，虧損越來越多。

　　除非發(fā)生奇跡，就像拼多多那樣，在兩頭大象的夾擊下，把自己也變成一頭大象。

　　但賽道容量有限，這個(gè)房間很難再有第四頭大象了。

　　而且奇跡之所以叫奇跡，就在于其幾乎不會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。

　　所以云集需要考慮的不是如何避免中年危機(jī)，而是如何在中年危機(jī)內(nèi)活出健康，并期待能夠熬到下一個(gè)風(fēng)口來實(shí)現(xiàn)自我拯救。