日前，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布行政處罰，汪氏父女汪耀元、汪琤琤內(nèi)幕交易健康元股票，遭罰款超36億元。據(jù)了解，此次罰單除了金額引發(fā)關(guān)注，還因?yàn)楸景干婕爸毂?、歐亞平、馬化騰三位產(chǎn)業(yè)界和資本界的名人。

　　直銷中國周刊整理

　　責(zé)編 | CC

　　事件起因源于2015年馬化騰和歐亞平分別控制的公司聯(lián)合接盤健康元二股東鴻信行有限公司的減持，此消息被汪耀元所知。此后汪耀元和女兒汪琤琤調(diào)動(dòng)巨量資金交易“健康元”股票，非法獲利，由此被判定內(nèi)幕交易。

　　這場風(fēng)波令健康元再次走上前臺(tái)。

　　記者注意到，健康元曾憑借“太太口服液”，在國內(nèi)的保健品市場一度領(lǐng)先，但從2018年開始，健康元產(chǎn)品質(zhì)量問題被揭露，保健業(yè)務(wù)迅速陷入萎靡。當(dāng)年歸母凈利潤為6.99億元，同比下滑67.21％。2019年公司主要產(chǎn)品銷售量仍不見起色，導(dǎo)致部分產(chǎn)品的庫存金額大幅增加。

　　可以說是即使來自兩大資本的助力，公司業(yè)務(wù)也沒有太多提升，其市場業(yè)績正面臨多維挑戰(zhàn)。

　　賺9億被罰36億

　　據(jù)《中國證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書》顯示，2014年底，健康元實(shí)控人朱保國準(zhǔn)備減持鴻信行有限公司（鴻信行，系健康元第二大股東）持有的健康元股份，并讓公司董秘咨詢減持的有關(guān)政策和方式。

　　2015年2月中上旬，眾安保險(xiǎn)掌門人歐亞平向朱保國表示，愿意幫他減持健康元股票。而考慮到騰訊公司的影響力，朱保國于2015年2、3月份向馬化騰提出希望騰訊公司入股健康元，馬化騰同意以其在香港的投資公司幫忙受讓部分健康元股票。

　　而后，朱保國先后與歐亞平、馬化騰就參與鴻信行減持健康元股份一事多次溝通，并達(dá)成一致。

　　4月1日，歐亞平與朱保國商定了整個(gè)鴻信行減持的框架方案，包括轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓數(shù)量、轉(zhuǎn)讓方式等。同日下午3時(shí)，朱保國微信通知董秘，鴻信行確定減持健康元股票。

　　之后，健康元股票自4月2日開始停牌。

　　2015年4月4日，健康元發(fā)布了《關(guān)于本公司第二大股東擬轉(zhuǎn)讓本公司股份等事宜意向的公告》，轉(zhuǎn)讓完成后，歐亞平、馬化騰通過鴻信行間接持有健康元7439.184萬股股份，占健康元總股本的4.81%。

　　值得注意的是，隨著馬化騰間接入股健康元事項(xiàng)的公告，資本市場反應(yīng)強(qiáng)烈，健康元股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)漲停。

　　綜上所述，本案內(nèi)幕信息即鴻信行減持及股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息形成的時(shí)間不晚于2015年3月14日，公開于4月4日。朱保國、歐亞平、馬化騰等作為相關(guān)當(dāng)事人，參與了減持事項(xiàng)的動(dòng)議、策劃，為內(nèi)幕信息知情人。

　　而在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，汪耀元先后與歐亞平通話五次，具體日期為2015年3月14日、15日、17日、21日和25日。

　　在通話后不久，汪耀元、汪琤琤所涉及的21個(gè)賬戶便開始不斷買入健康元股票，從2015年3月16日—4月1日共計(jì)買入8863.19萬股，買入金額達(dá)10.09億元，共賣出1381.31萬股，賣出金額1.85億元。經(jīng)計(jì)算，涉案賬戶在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入健康元的盈利為9.06億元。

　　值得注意的是，汪耀元之所以能和歐亞平頻繁通話，是因?yàn)橥粼潜姲脖ｋU(xiǎn)的股東。

　　證監(jiān)會(huì)指出，本案屬于典型的聯(lián)絡(luò)、接觸型內(nèi)幕交易行政違法案件，損害證券市場“三公”原則，侵害了廣大投資者對(duì)上市公司信息的知情權(quán)和公平交易權(quán)，依法應(yīng)予懲處。據(jù)此，證監(jiān)會(huì)決定沒收汪耀元、汪琤琤違法所得9.06億元，并處以27.19億元罰款，合計(jì)罰沒36億余元。

　　保健品營收逐漸式微

　　事實(shí)上，在未曝出此次內(nèi)幕交易前，健康元最為人所熟知的還是其產(chǎn)品——太太口服液。

　　公開資料顯示，健康元前身為深圳太太保健食品有限公司，創(chuàng)建于1992年，1997年收購海濱制藥，2001年在上交所上市，2002年控股麗珠醫(yī)藥集團(tuán)，2003年更名為健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司。

　　健康元?jiǎng)?chuàng)始人朱保國曾多次提及要構(gòu)建大健康產(chǎn)業(yè)體系，健康元也曾憑借“太太口服液”，一舉奠定保健品行業(yè)龍頭地位。

　　然而，保健品行業(yè)的發(fā)展卻飽受詬病。1995年，中華鱉精事件爆發(fā)，揭開國內(nèi)保健品市場假冒偽劣產(chǎn)品的黑幕。2012年，“地溝油制藥門”爆發(fā)，健康元被爆出使用地溝油制作“太太口服液”，公司此后回應(yīng)稱系供應(yīng)商問題。2018年，權(quán)健事件再次將保健品行業(yè)推上風(fēng)口，引起監(jiān)管層的高度重視。2019年，保健品行業(yè)迎來最嚴(yán)監(jiān)管、行業(yè)面臨洗牌。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，健康元實(shí)現(xiàn)營收112.04億元，同比增長3.94％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.99億元，同比下降67.21％。對(duì)此公司解釋稱，2017年轉(zhuǎn)讓珠海維星實(shí)業(yè)有限公司100％股權(quán)，歸母凈利潤增加14.85億元，導(dǎo)致2018年凈利潤下降。但這種說辭，顯然不能令人信服。

　　2018年，健康元化學(xué)原料藥及中間體、化學(xué)制劑以及診斷試劑及設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營收34.47億元、52.55億元以及6.97億元，分別同比增長12.37％、10.93％、9.68％；而中藥、保健品分別實(shí)現(xiàn)營收15.47億元、2.05億元，分別同比下降24.64％、3.57％，其中保健品營收占總應(yīng)收比例不足2％，2019年僅1.3％的收入來自保健品。

　　對(duì)應(yīng)保健品業(yè)績的急速萎縮，健康元解釋稱是傳統(tǒng)渠道保健品市場整體疲軟。但行業(yè)問題只是其一，更重要的是產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　2018年，健康元旗下“太太藥業(yè)”被爆出委托山東東阿縣當(dāng)?shù)貜S家加工劣質(zhì)阿膠糕，原料是牛皮下腳料甚至是騾馬皮，使其口碑大幅下滑，進(jìn)而導(dǎo)致公司保健品業(yè)績迅速萎縮。

　　長期以來，由于國內(nèi)保健品市場缺乏規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，且常涉及“傳銷”、“非法添加”、“制售假”等情況，消費(fèi)者對(duì)國產(chǎn)保健品已逐漸失去信心。

　　2019年公開數(shù)據(jù)顯示，有近41％的國內(nèi)消費(fèi)者認(rèn)為進(jìn)口保健品品牌更值得信賴，而相比之下，國內(nèi)保健品產(chǎn)品只拿到9％的占比，這樣的消費(fèi)偏好也決定了我國以外企保健品公司為主導(dǎo)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

　　昔日保健品巨頭成醫(yī)藥企業(yè)

　　健康元往期的不規(guī)范、不嚴(yán)謹(jǐn)之舉，最終嘗到了市場苦果。于是在2019年，健康元開始轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，聚焦呼吸吸入制劑。

　　記者注意到，2019年2月，健康元發(fā)布公告稱，將嚴(yán)格區(qū)分珠海大健康產(chǎn)業(yè)基地和海濱制藥坪山醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化基地。將珠海基地中的四個(gè)呼吸系統(tǒng)用藥，轉(zhuǎn)移至海濱基地項(xiàng)目，使珠?；貙Ｗ⒈＝∑泛褪称飞a(chǎn)，海濱基地專注于化學(xué)制劑生產(chǎn)。

　　健康元認(rèn)為，這兩個(gè)項(xiàng)目將大力支持健康元發(fā)展，預(yù)計(jì)珠海項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的收入約11.93億元，凈利潤約2.7億元；海濱項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的收入約25.7億元，凈利潤約7.7億元。

　　健康元的業(yè)務(wù)規(guī)劃，看上去很美，但實(shí)際上并未獲得市場認(rèn)可，由此產(chǎn)生的悲觀情緒，在投資層面也有鮮明體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2018年年末，健康元基金持股數(shù)10048.72萬股，而2019年6月末，健康元基金持股數(shù)合計(jì)39.62萬股，比2018年年末驟降99％。

　　據(jù)健康元2019年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.8億元，較上年同期上升約6.93％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.94億元，同比增長約27.87％；扣非后的凈利潤為8.29億元，同比增長約31.30％。

　　但在健康元營業(yè)收入、凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增長的背后，占據(jù)公司營業(yè)收入半壁江山的“化學(xué)制劑”的增速不及營業(yè)成本，這也間接導(dǎo)致了公司部分產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)下滑趨勢。

　　同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，在公司主要產(chǎn)品的生產(chǎn)量增加的背景下，產(chǎn)品的銷售量不見起色，從而導(dǎo)致了公司及控股子公司的部分產(chǎn)品的庫存大增。

　　記者從庫存金額角度發(fā)現(xiàn)，公司主要產(chǎn)品注射用美羅培南、艾普拉唑（片劑+針劑）、尿促卵泡素的庫存金額大幅增加，特別是注射用美羅培南，庫存金額增加幅度超過200％。

　　傳統(tǒng)保健品業(yè)務(wù)逐漸式微，新產(chǎn)品銷售不見起色，健康元的市場業(yè)績正面臨多維挑戰(zhàn)，進(jìn)退兩難之下，健康元未來會(huì)走向何方呢？