掛牌交易首日股票開盤10.04美金，成交量活躍掛牌當(dāng)日超過200萬股，成交金額超過2000萬美金—這是陜西三八婦樂公司在美國納斯達(dá)克成功上市的首日成績單。

　　10月13日，中國三八婦科技集團(tuán)創(chuàng)始人袁曉峰發(fā)起設(shè)立的康伊納收購公司（SPAC公司）宣布上市，并以每單位10.00美元的價(jià)格首次公開發(fā)行6,000,000個(gè)單位，每單位由一股普通股和一份權(quán)利股組成。每份權(quán)利賦予其持有人在公司完成初始業(yè)務(wù)合并后獲得十分之二（2/10）普通股完成定價(jià)。

　　據(jù)悉，美國邁盛集團(tuán)為本次發(fā)行的獨(dú)家承銷商。公司授予已承銷商為期45天的選擇權(quán)，即如果出現(xiàn)任何超額配售，可以以首次公開發(fā)行的價(jià)格額外購買最多900,000個(gè)發(fā)行單位。此次發(fā)行預(yù)計(jì)將于2022年10月18日完成，但須符合慣例交割條件。

　　三八婦樂科技集團(tuán)創(chuàng)始人袁曉峰1992年創(chuàng)建三八婦樂企業(yè)至今。公司主要從事女性健康產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、營銷，產(chǎn)品暢銷海內(nèi)外，深受廣大女性喜愛。集團(tuán)擁有4家國家高新技術(shù)企業(yè)，一家省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，一家市級(jí)工程技術(shù)中心，一支三秦學(xué)者創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)和一支科學(xué)家+工程師團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，三八婦樂還是國家生殖健康產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)起草單位，也進(jìn)入了陜西省上市后備企業(yè)A檔行列。

　　袁曉峰現(xiàn)任三八婦樂集團(tuán)董事長，中國生殖健康產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長、陜西省政協(xié)特聘專家、西安交通大學(xué)兼職教授。袁曉峰先后榮獲陜西省十大青年、陜西省有突出貢獻(xiàn)專家。袁曉峰和三八婦樂集團(tuán)熱心社會(huì)公益事業(yè)，創(chuàng)業(yè)30年來，先后為殘疾人、教育、貧困母親、失獨(dú)家庭捐款捐物1億元以上，發(fā)起主辦的“中國生殖健康服務(wù)工程—蝴蝶計(jì)劃”累計(jì)舉辦女性健康培訓(xùn)講座8萬余場次，受益女性3000萬人以上，為廣大女性樹立正確的健康意識(shí)、創(chuàng)建健康家庭做出了貢獻(xiàn)。

　　位于大西北的陜西三八婦樂從誕生就滿懷質(zhì)樸，而擁有記者人設(shè)的董事長袁曉峰更賦予了公司一股非凡的書生氣。

（袁曉峰董事長與納斯達(dá)克交易所亞太區(qū)主席羅伯特·麥柯奕）

　　艱苦創(chuàng)業(yè)、呵護(hù)女性、健康產(chǎn)業(yè)、文人朝氣，是三八婦樂給于業(yè)內(nèi)的權(quán)重標(biāo)簽。三八婦樂此次選擇在美國納斯達(dá)克上市是為了積極融入國際化發(fā)展的格局、提升企業(yè)發(fā)展的表現(xiàn)。作為全世界最大的股票市場之一，納斯達(dá)克在金融產(chǎn)品行業(yè)中具有滿格影響力。

　　三八婦樂的美國上市計(jì)劃，似乎從正面證實(shí)了直銷公司國際發(fā)展其中一種方向的可行性，也再次完成了董事長袁曉峰的一個(gè)偉大目標(biāo)。

　　但，為何要說“再次”？

　　實(shí)際上，三八婦樂公司，今年，也就是2022年的赴美上市，并非該公司第一次赴美上市。通過回顧婦樂過往多年對(duì)股票上市的追逐，我們可以發(fā)現(xiàn)三八婦樂對(duì)資本流通的執(zhí)著情愫。

　　有資料顯示，早在2005年6月9日，陜西三八婦樂科技股份有限公司與美國洲州國際有限公司簽訂協(xié)議書，以“收購兼并的方式”實(shí)現(xiàn)公司在美國資本市場上市的目的。隨后，美國斯高專業(yè)審計(jì)事務(wù)所進(jìn)駐三八婦樂公司進(jìn)行終期財(cái)務(wù)審計(jì)，在對(duì)公司帳務(wù)、實(shí)物等進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)的基礎(chǔ)上，填寫上報(bào)美國證券營理委員會(huì)的各種報(bào)表，準(zhǔn)備上市材料，開始了較為漫長的上市經(jīng)歷。由于上市等待時(shí)間較長，當(dāng)時(shí)因退股引起的一系列股票風(fēng)波曾讓三八婦樂上市之路充滿尷尬。

　　經(jīng)過大致兩年時(shí)間的努力，也就是在2007年2月18日，美國金融業(yè)管理局一紙傳真，為三八婦樂人帶來了一個(gè)振奮人心的消息：陜西民營企業(yè)三八婦樂公司股票獲準(zhǔn)在美國納斯達(dá)克上市。

　　時(shí)過境遷，2018年6月23日，三八婦樂集團(tuán)董事長袁曉峰在“蝴蝶計(jì)劃”廈門啟動(dòng)會(huì)會(huì)上透露：集團(tuán)下屬企業(yè)陜西華泰藥業(yè)有限公司近日已啟動(dòng)籌備上市計(jì)劃，上市目的地為香港。并且，公司會(huì)拿出部分股權(quán)，讓更多的伙伴分享華泰藥業(yè)上市的紅利。

　　當(dāng)時(shí)，袁曉峰還表示“在三八婦樂的朋友圈里，我們要孵化出38位千萬富豪，3800位百萬富豪，3萬8千個(gè)年收入38萬元以上的小康家庭”。

　　據(jù)悉，華泰藥業(yè)成立于2004年，注冊(cè)資金4000萬元，是集醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的現(xiàn)代化綜合制藥企業(yè)，擁有制劑、檢測、提取車間1萬余平方米，年生產(chǎn)膠囊3億粒、片劑2億片、顆粒1.5億袋、中藥提取800噸。公司重點(diǎn)產(chǎn)品有康伊納醫(yī)用冷敷貼、醫(yī)用冷敷貼、殼聚糖抗菌水凝膠，復(fù)方珍珠暗瘡膠囊、寧心安神膠囊、澤桂癃爽片、冠脈寧膠囊等。

　　我們看到，從早期的納斯達(dá)克上市，到前幾年旗下相關(guān)公司香港上市計(jì)劃的啟動(dòng)，再到近期美國上市計(jì)劃的成功執(zhí)行，三八婦樂十多年的光輝歲月，除了奉獻(xiàn)給直銷產(chǎn)業(yè)和女性護(hù)理產(chǎn)業(yè)，就是在遠(yuǎn)征海外資本的荊棘道路上。

　　美國、國內(nèi)香港、國內(nèi)大陸，三八婦樂為何不嘗試大陸上市？不同地區(qū)的上市到底有什么不同？

　　想上市—不同地區(qū)，門檻不同

　　納斯達(dá)克上市條件：

　　首先需要先決條件，要求上市公司從事生化、生物技術(shù)、制藥、科技，包括硬件、軟件、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)和通信設(shè)備、特許經(jīng)營、制造和零售連鎖服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)活躍一年以上，具有較高的增長潛力。

　　其次，上市公司要具備具體資產(chǎn)凈值在一定量值以上，最近一年的稅前凈收入和過去三年中兩年的凈收入都有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。

　　在美國證券交易委員會(huì)和NASDR審查通過后，必須有一定數(shù)量的公開上市股份(非ipo可以在國外設(shè)立控股公司，原始股東必須在股權(quán)數(shù)量以上)才能上市。

　　除此之外，還需要有誠信原則做支持。（以上數(shù)值未經(jīng)核實(shí)，以一定等模煳數(shù)值代替）

　　國內(nèi)香港上市條件：

　　香港上市主要分為主板銷售和創(chuàng)業(yè)板銷售兩個(gè)市場。

　　主板銷售市場：首先財(cái)務(wù)方面規(guī)定，上市要達(dá)到以往三個(gè)財(cái)政年度一定金額的盈利；其次在大約前三個(gè)財(cái)政年度，高管大概保持不變，至少近期一個(gè)審計(jì)年度的擁有權(quán)和決策權(quán)大概保持不會(huì)改變；新申請(qǐng)人上市時(shí)，證劵市值最少要達(dá)到一定數(shù)值；新證劵上市時(shí)，群眾人員持有的股權(quán)市值也要達(dá)到一定數(shù)值要求。

　　創(chuàng)業(yè)板銷售市場：財(cái)務(wù)方面規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人必須具有不少于兩個(gè)財(cái)政年度的運(yùn)營記錄，上市前也要達(dá)到一定的數(shù)值；新申請(qǐng)人需要具有兩個(gè)財(cái)政年度的運(yùn)營記錄，高管在近期兩個(gè)財(cái)政年度保持不變；新申請(qǐng)人在上市時(shí)，證劵市值要達(dá)到相應(yīng)的數(shù)值；新證劵上市時(shí)，群眾人員持有的股權(quán)市值也要達(dá)到一定的數(shù)值。

　　國內(nèi)大陸上市條件：

　　首先A股發(fā)行主體應(yīng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以公開發(fā)行股票；其次，要具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力；財(cái)務(wù)方面，發(fā)現(xiàn)前三年的累計(jì)凈利潤要達(dá)到一定的數(shù)值，無形資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比例也有一定的數(shù)值要求。

（部分網(wǎng)絡(luò)資料顯示上市門檻不同，僅供參考）

　　國內(nèi)上市有什么要求？國內(nèi)與國外相比，哪個(gè)更簡單？

　　相比于國外納斯達(dá)克上市要求，國內(nèi)大陸地區(qū)上市情況更為復(fù)雜。比如是上科創(chuàng)板還是主辦。某些產(chǎn)業(yè)，比如P2P產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)格監(jiān)管，國內(nèi)上市根本無從談起。同理，由于國內(nèi)審核把關(guān)嚴(yán)格，香港地區(qū)的主辦上市條件也非常嚴(yán)苛，相對(duì)來說，香港地區(qū)的科創(chuàng)板上市就容易一些。

　　相比國內(nèi)復(fù)雜的上市制度來看，還是國外上市較為方便。簡單來說，國內(nèi)上市是核準(zhǔn)制，國外上市是注冊(cè)制。

　　國內(nèi)上市的企業(yè)需要通過證監(jiān)會(huì)的審查，上市許多要求并不好把握，而且公司上市的門檻較高。國外上市只需要符合上市硬指標(biāo)向有關(guān)部門注冊(cè)材料就行。除了直接遞交資料計(jì)劃上市，也能間接達(dá)成目的，即所謂的借殼收購上市。

　　在美國OTCBB市場借殼上市6—9個(gè)月左右就成功了。而在國內(nèi)，根據(jù)實(shí)際情況，直接或者間接上市所花費(fèi)的時(shí)間都相對(duì)較長，而且國內(nèi)上市對(duì)公司盈利要求會(huì)更高些。

　　上市時(shí)間的節(jié)省大大吸引國內(nèi)一些企業(yè)去赴美上市，再加上美國股市市場資金容量最大，又是世界第一。資金平臺(tái)的吸引力，也成為了眾多企業(yè)選擇國外上市的推動(dòng)力。

　　此外，國內(nèi)證監(jiān)會(huì)、交易所對(duì)企業(yè)運(yùn)營的干涉多，相比之下，國外上市的公司會(huì)有更多的自主性。

　　當(dāng)然，國外上市，上的快，下的也快，這也是不爭的事實(shí)。

　　三八婦樂憑借上市，彰顯硬核實(shí)力

　　據(jù)天眼查信息顯示，三八婦樂董事長袁曉鋒擁有實(shí)際控制權(quán)的公司多達(dá)18家。業(yè)務(wù)范圍從農(nóng)業(yè)、健康醫(yī)藥、智能硬件、物業(yè)管理、酒店管理等多個(gè)方面。其中，陜西三八婦樂科技股份有限公司注冊(cè)資金8009萬元人民幣，占地面積達(dá)6萬平方米，擁有消毒產(chǎn)品生產(chǎn)車間和保健產(chǎn)品車間以及中草藥提取車間2萬余平方米。此外，三八婦樂還致力于女性事業(yè)，努力做好公益事業(yè)，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，擁有良好形象。

　　健康產(chǎn)業(yè)上市是如此困難，截止到目前為此，純以保健營養(yǎng)品上市的公司屈指可數(shù)。比如，山東嘉華生物科技股份有限公司在今年6月9日成功過會(huì)。

　　又比如近期，浙江民生健康藥業(yè)集團(tuán)有限公司最近首發(fā)申請(qǐng)獲深交所通過，即將登錄深交所創(chuàng)業(yè)板上市等。

　　無論是此次的三八婦樂海外成功上市，還是眾多保健產(chǎn)品集團(tuán)的成功上市，這都將為保健直銷行業(yè)帶來一定的影響力，企業(yè)通過上市不僅能拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，還對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展也有大的裨益。

　　拆解三八婦樂赴美上市目的和發(fā)展規(guī)劃

　　直銷產(chǎn)業(yè)中，國內(nèi)上市公司并不多，并且都為先已然是上市公司，后所屬子公司或分公司申請(qǐng)獲得直銷經(jīng)營許可，比如香雪制藥和九極生物。

　　直銷運(yùn)營一定時(shí)間后再上市的案例還未有先例。

　　財(cái)務(wù)透明，市場合規(guī)，品牌維護(hù)都是渴望上市的直銷公司需要克服的難關(guān)。

　　可以想象，即使直銷公司收購一家上市公司，該公司也不大可能直接參與到市場運(yùn)營之中，更多的是作為集團(tuán)公司重新發(fā)掘出的全新渠道，多作用于戰(zhàn)略規(guī)劃和品牌背書上。

　　上市、品牌、市場三者的割裂和藕斷絲連，是渴望上市的直銷公司需要找到的平衡點(diǎn)。

　　三八婦樂在同仁中，從獲牌開始便不算特別強(qiáng)勢的公司，如今迫切成為了海外上市的先行者，有其必然原因。

　　產(chǎn)業(yè)鏈較長，資金鏈需要擴(kuò)充。

　　三八婦樂公司和其他直銷公司相比，并非全渠道直銷公司，特別是在近幾年，還涉及到了汽車產(chǎn)業(yè)、新零售、科技創(chuàng)新等新版塊，而在直銷渠道發(fā)展之前，醫(yī)藥版塊和生物板塊是公司戰(zhàn)略的核心。

　　公司之所以看好直銷，可能與公司的呵護(hù)女性文化和健康理念分不開。較長的產(chǎn)業(yè)鏈，在疫情等較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，所承受的壓力也是巨大的。

　　再加上近年來，三八婦樂直銷業(yè)績下降，掛靠盤子多而情況雜，并且業(yè)績也不是特別好—更有知情人透露，三八婦樂某掛靠資金盤引發(fā)了公安部前往總部的全面檢查。好在公司在當(dāng)?shù)仃P(guān)系維護(hù)的非常好，具體結(jié)果也可能不了了之。

　　種種復(fù)雜現(xiàn)象的連環(huán)延展，讓資金鏈更具彈性成為了在公司面上的首要任務(wù)。海外上市計(jì)劃，不但能激活海外資本的一定青睞，更能作為國內(nèi)代理市場運(yùn)營活力的催化劑。

　　但建議需要避免有可能存在的股權(quán)綁定，大單炒作。直銷公司的發(fā)展還是需要以產(chǎn)品為走向，構(gòu)建有品牌，有影響力的代理商市場。

　　另外，上市容易，下市也容易，通過海外上市，對(duì)國內(nèi)代理商群體資金的聚合，有可能在未來造成不可描述的結(jié)果。