此前暫緩審議的寧夏沃福百瑞枸杞產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃福百瑞”）近日得以恢復(fù)IPO審議，再度向創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)起沖鋒。但經(jīng)我們進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，貢獻(xiàn)了沃福百瑞近五成收入和七成毛利的最大客戶的銷售模式類似傳銷，已經(jīng)被集體訴訟要求停止欺詐行為。若該客戶敗訴，沃福百瑞的銷售或?qū)⑹艿街負(fù)?。而且，境?nèi)兩起傳銷案件中都牽涉到了沃福百瑞。

　　最大客戶涉嫌傳銷被起訴，貢獻(xiàn)近七成毛利五成收入

　　此前，創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第24次審議會(huì)議結(jié)果顯示，沃福百瑞首次公開(kāi)發(fā)行暫緩審議。近日，上市委2020年第47次審議會(huì)議公告顯示，沃福百瑞恢復(fù)審議。在前次審議會(huì)議上，上市委提出問(wèn)詢的最主要問(wèn)題是，請(qǐng)公司代表說(shuō)明前兩大客戶自身的銷售情況、市場(chǎng)份額以及前述客戶經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響?；謴?fù)審議后，這一問(wèn)題可能依然是上市委的關(guān)注重點(diǎn)。

　　據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，Young Living Essentials Oil LC（以下簡(jiǎn)稱“Young Living”）與Abbott-Blackstone Co Inc一直是沃福百瑞前兩大客戶。其中，沃福百瑞對(duì)Young Living的依賴尤其嚴(yán)重。2017年至2020年1-6月，沃福百瑞對(duì)Young Living銷售枸杞濃縮汁，銷售收入分別為5210.47萬(wàn)元、8917.15萬(wàn)元、11409.69萬(wàn)元和5048.60萬(wàn)元，銷售占比分別為43.15%、49.01%、43.24%和48.07%，銷售毛利分別為3094.44萬(wàn)元、6475.74萬(wàn)元、8258.66萬(wàn)元和3585.91萬(wàn)元，銷售毛利占比分別為74.70%、68.78%、61.97%和67.27%。

　　那么Young Living究竟是怎樣一家公司呢？其官網(wǎng)顯示，Young Living是一家精油研發(fā)生產(chǎn)商，成立于1993年，主要產(chǎn)品為各種味道的單方精油（essential oils singles）、混合精油（essential oils blends）、滾珠香氛（roll-on）、按摩精油（massage oils）及其他相關(guān)零件，精油的主要原材料為薰衣草、迷迭香、胡椒薄荷等植物。

　?。▉?lái)自Young Living官網(wǎng)）

　　精油產(chǎn)品看似與沃福百瑞沒(méi)有直接關(guān)系，不過(guò)經(jīng)我們查詢，Young Living還有一個(gè)獨(dú)立網(wǎng)站介紹和銷售寧夏紅杞子汁（Ningxia Red）。既然沃福百瑞是Young Living的唯一枸杞供應(yīng)商，那么寧夏紅的原材料看來(lái)就源自沃福百瑞。但Young Living對(duì)寧夏紅的銷售方式有些特殊，叫做wholesale membership，即貿(mào)易會(huì)員。

　　（來(lái)自Young Living官網(wǎng)）

　　更進(jìn)一步來(lái)看，Young Living披露的US Income Disclosure顯示，其將貿(mào)易會(huì)員劃分為不同的層級(jí)，從最底層至最高層依次為分銷會(huì)員（distributor）、明星會(huì)員（star）、高級(jí)明星會(huì)員（senior star）、經(jīng)理會(huì)員（executive）、白銀會(huì)員（silver）、黃金會(huì)員（gold）、鉑金會(huì)員（platinum）、鉆石會(huì)員（diamond）、皇冠鉆石會(huì)員（crown diamond）、榮耀皇冠鉆石會(huì)員（royal crown diamond）。從數(shù)量上看，分銷會(huì)員占比88.8%，明星會(huì)員、高級(jí)明星會(huì)員、經(jīng)理會(huì)員、白銀會(huì)員、黃金會(huì)員分別占比7.9%、2.0%、0.9%、0.3%、0.1%，鉑金及以上會(huì)員占比分別不足0.1%，呈現(xiàn)出金字塔結(jié)構(gòu)。

　?。▉?lái)自Young Living官網(wǎng)）

　　而且，不同層級(jí)會(huì)員的薪酬不同，分銷會(huì)員每年收入?yún)^(qū)間為0至1022美元，榮耀皇冠鉆石會(huì)員每年收入?yún)^(qū)間為633222至3106588美元。US Income Disclosure還披露了會(huì)員上升層級(jí)需要的時(shí)間，例如從經(jīng)理會(huì)員升為白銀會(huì)員最短需要1個(gè)月、最長(zhǎng)需要269個(gè)月。所有這些特征都流露出一種傳銷的味道。

　　值得注意的是，美國(guó)自然人Lindsay Penhall和O’Shaughnessy分別于2019年12月和2019年4月以Young Living為被告提起了集體訴訟，起訴Young Living利用金字塔銷售計(jì)劃對(duì)其進(jìn)行欺詐。結(jié)合前文來(lái)看，Young Living涉訴緣由的金字塔銷售計(jì)劃與wholesale membership模式十分相似。訴訟請(qǐng)求主要包括取得宣布Young Living的行為違反法律法規(guī)的判令、追回原告已支付的所有對(duì)價(jià)及利息、取得賠償及訴訟相關(guān)費(fèi)用、禁止被告進(jìn)一步欺詐行為等。目前，案件尚未作出判決。

　?。▉?lái)自沃福百瑞招股書(shū)）

　　如果Young Living涉案的金字塔銷售計(jì)劃就是銷售寧夏紅采用的wholesale membership模式，那么根據(jù)訴訟請(qǐng)求，Young Living可能被禁止繼續(xù)從事這種欺詐行為，產(chǎn)品銷售渠道將被阻斷。而這將進(jìn)一步影響Young Living向沃福百瑞采購(gòu)。按照最嚴(yán)重的情形來(lái)假設(shè)，Young Living或?qū)o(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，停止向沃福百瑞采購(gòu)，如此一來(lái)，沃福百瑞近五成收入和七成毛利恐將不復(fù)存在。

　　對(duì)于這一案件，沃福百瑞在招股書(shū)中披露，“公司作為Young Living的供應(yīng)商，不是訴訟被告和當(dāng)事人，前述訴訟中不涉及公司及公司出售給Young Living的產(chǎn)品”。但正如前文所述，Young Living銷售寧夏紅采用的銷售模式就是wholesale membership，與訴訟中的金字塔銷售計(jì)劃十分相像。即便與Young Living涉訴緣由直接相關(guān)的是另一產(chǎn)品，但一旦這種銷售模式被判違法，那么寧夏紅也必然會(huì)受影響，繼而影響沃福百瑞對(duì)Young Living的銷售。本著謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)此案件的信息披露應(yīng)該更加充分才是。

　　兩傳銷案與沃福百瑞相關(guān)，還牽扯公司內(nèi)部人員

　　除了美國(guó)客戶涉嫌傳銷外，沃福百瑞的境內(nèi)客戶也因傳銷罪被判刑。據(jù)寧夏回族自治區(qū)吳忠市利通區(qū)人民法院作出的（2017）寧0302刑初431號(hào)刑事判決書(shū)，寧夏杞杞紅樂(lè)生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧夏杞紅”）法定代表人王濤構(gòu)成傳銷罪。2016年3月，王濤注冊(cè)成立寧夏杞紅，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，以銷售枸杞產(chǎn)品為名，要求參加者以每股2600元的價(jià)格認(rèn)繳出資額并獲得股東資格。后王濤按照推薦關(guān)系將參加人員組成層級(jí)，以發(fā)展人員的數(shù)量作為計(jì)酬與返利依據(jù)，引誘參加者繼續(xù)發(fā)展他人參加，從會(huì)員繳納的入股費(fèi)用中非法獲利，發(fā)展會(huì)員人數(shù)達(dá)63人、會(huì)員層級(jí)達(dá)20級(jí)，會(huì)員直接或間接繳納傳銷資金數(shù)額累計(jì)18.98萬(wàn)元。而寧夏杞紅層層傳銷的產(chǎn)品，可能就來(lái)自沃福百瑞。

　?。▉?lái)自寧夏回族自治區(qū)吳忠市利通區(qū)人民法院）

　　無(wú)獨(dú)有偶，沃福百瑞還卷入了另一個(gè)更大規(guī)模的傳銷案。據(jù)寧夏回族自治區(qū)銀川市中級(jí)人民法院作出的（2020）寧01刑終68號(hào)刑事判決書(shū)，寧夏果好枸杞健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧夏果好”）副總經(jīng)理柳美英構(gòu)成傳銷罪。2017年7月以來(lái)，柳美英以寧夏果好銷售原始股為名，通過(guò)拉人頭、計(jì)酬返利的方式發(fā)展下線會(huì)員，要求參與會(huì)員需繳納5000元至100萬(wàn)元不等的7級(jí)入門費(fèi)購(gòu)買公司原始股獲得會(huì)員資格，以發(fā)展下線可以獲得獎(jiǎng)勵(lì)為誘餌、以發(fā)展下線的人數(shù)及投入資金的金額作為返利依據(jù)，引誘參與會(huì)員繼續(xù)發(fā)展他人參與，按照推薦關(guān)系在“寧夏果好”與“人脈贏行”平臺(tái)組成金字塔形層級(jí)。2018年6月，柳美英被任命為寧夏果好副總經(jīng)理兼董事紀(jì)委主任，負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)發(fā)展、數(shù)據(jù)平移、報(bào)單等事項(xiàng)。經(jīng)湖南省鑒真司法鑒定中心鑒定，柳美英在“人脈贏行”發(fā)展下線會(huì)員547人、下線層數(shù)共27層，在“寧夏果好”發(fā)展下線會(huì)員1362人、下線層數(shù)共47層。柳美英在一審判決前稱，其僅通過(guò)經(jīng)銷沃福百瑞的枸杞產(chǎn)品獲得盈利，至于寧夏果好發(fā)展下線會(huì)員1362人，是后來(lái)沃福百瑞的上級(jí)朱某某要求將這個(gè)數(shù)據(jù)全部平移至寧夏果好。

編輯搜圖

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　?。▉?lái)自寧夏回族自治區(qū)銀川市中級(jí)人民法院）

　　招股書(shū)對(duì)這兩個(gè)案件都沒(méi)有任何披露。從境內(nèi)到境外，沃福百瑞被卷入多起傳銷案件似乎說(shuō)明這些并不是偶然，柳美英傳銷案甚至還牽出了沃福百瑞的內(nèi)部人員。那么，沃福百瑞的銷售是否真的存在巨大漏洞及法律瑕疵？這些案件將如何影響公司未來(lái)的發(fā)展？目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了首例IPO被否，從沃福百瑞已經(jīng)公開(kāi)的信息來(lái)看，以上影響銷售的重大事件似乎有的沒(méi)有披露，或者披露不充分，公司管理層及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)當(dāng)引起重視。